2011年，电力行业的盈利情况不尽如人意，火电子行业受煤炭成本上涨拖累处于微利状态；水电子行业由于来水偏枯影响较大；而其他新能源发电在我国尚处在发展初期，产业规模较小。
2012年，国内经济下行压力凸显，全社会用电量增速放缓，但仍然维持较好的增长态势。3-5月份单月用电增速无论同比还是环比均明显放缓，但随着用电高峰期到来，并且伴随工业经济的逐步企稳，下半年单月用电增速有望逐步企稳，预计全年增速6%-7%左右。在此背景下，随着原材料成本的下降，预计火电及水电景气度都将回升。
图1: 2010年以来全社会用电量及其增速 （数据来源：中电联）
火电方面，从发电成本上看，电煤价格自去年底逐渐回落，受用电量增速回落、钢材价格不振等诸多负面消息影响，煤炭价格持续走低。
从产能上看，尽管电力总需求增速在下降，但是火电投资受经营亏损业绩影响，建设规模已经多年来连续下滑，能源局数据显示今年1-4月，全国火电项目完成投资208亿元，同比下降29.3%，因此预计火电存量机组负荷率将提高。
从电价上看，火电上网电价2011年经过3次上调，尤其是去年底一次性上调3.65分钱/度，加上阶梯电价的实施，目前火电电价已经处于比较高的水平。
从融资成本看，央行最近的2次降息对于资产负债率超过70%的火电行业来说，财务费用节省也将明显提高其盈利水平。
水电方面，今年来水总体好转，去年全国多个流域出现百年一遇的异常气候，水电装机利用小时数3028小时，比2010年下降401小时，水电行业盈利滑落底部。今年一季度来水仍然不乐观，但是进入5月下旬以来全国大范围降雨明显增强，预计入夏雨量将会显著增加。根据气象预测，今年各地来水应该比较充足，全年水电发电量有望大幅提升。加上央行降息使融资成本减轻，预计将给水电企业带来业绩的明显回升。
综上所述，在全球经济持续低迷和国内经济增速放缓的环境下，电力行业仍然将面临着需求增速下降等诸多不确定因素的影响。但在告别去年严峻的市场环境后，随着煤价下跌及来水改善，电力行业上市公司业绩仍有望触底回升。
从技术面看，受阶梯电价调整的利好影响，电力指数在6月13日跳空突破趋势线，随后几个交易日资金大量涌入，板块指数也创下年内新高。随后受大盘下挫影响，电力板块连续下调，不过下跌幅度较缓，目前尚未回补前期的跳空缺口，表明电力股的强势未改，大盘若稍有转机，电力板块（尤其是火电）仍将大概率走强。
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