英策咨询
根据英策咨询近日与腾讯财经联合发布的2012年中国沪深300上市公司业绩预测，今年沪深300中21家煤炭行业上市公司的营业收入及净利润合计，将分别增长19.95%和13.46%，与去年的两项增长率39.19%和16.75%相比，均有不同程度下降，如下图所示：
从能源结构看，我国具有“富煤、贫油、少气”的地质条件，煤炭作为基础能源，在一次能源生产和消费中所占比重保持在70%以上。虽然国家大力推动发展新能源产业，但短期内煤炭在能源结构中的主体地位难以改变。煤炭工业是关系能源安全和国民经济命脉的重要基础产业，煤炭行业消费涉及到经济各领域，是经济运行中不可或缺的能源，产业关联度高，下游有电力，炼焦，钢铁，建材，合成氨、电石生产及化工等行业。
2011年，我国煤炭市场呈现“淡季不淡、旺季不旺”的反季现象。中国煤炭工业协会的统计数据显示，2011年我国原煤生产总量达到35.2亿吨，同比增长8.7%。发改委发布的数据显示，2011全年我国进口煤炭1.82亿吨，同比增长10.8%；出口煤炭1466万吨，同比下降23%，净进口1.68亿吨，增长15.2%。长期以来，我国煤炭进口量持续保持高位，进口总量连创新高，出口规模较小，与进口量相差悬殊。
2012年1月以来，煤炭市场运行受多种因素影响，但整体仍能保持供需平衡，动力煤价格有所回调，其他煤种价格运行平稳。一季度，全国累计完成原煤产量8.38亿吨，同比增长5.8%，与去年一季度8.3%的同比增幅相比，放缓趋势较明显。今年6月20日，海运煤炭网发布最新一个周期（6月13日至20日）数据显示，环渤海地区港口发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收729元/吨，环比下降23 元/吨。这一价格已经较今年年初时下跌近100元/吨。煤价持续下跌显然对煤炭企业的盈利情况造成不利影响。
业内龙头中国神华，今年一季度净利润在煤炭产量同比增长12%的推动下，仅增长6%，业绩增速显现放缓迹象。6月15日，公司公布5月份各产品产销数据，5月份公司商品煤产量2680万吨，同比增长14%，煤炭销售量4150万吨，同比增长26.1%，与去年同期相比，增速明显下滑。而二季度煤炭价格加速下跌，将使中国神华业绩面临更严峻考验。
宏观经济方面，2012年4月，我国外贸进出口总值3080.8亿美元，同比增长2.7%，其中出口增长4.9%，进口增长0.3%，是自1月进出口双现负增长后再次探底，经济增长下行压力加大，短期实体经济表现难有明显改观。由此产生的结果是，对煤炭行业的下游——电力的需求疲软，用煤企业采购积极性不强，沿海煤炭海运费持续下滑。加上因南方大部分地区雨水较多导致水电出力增加，重点火力发电厂耗煤量明显回落，煤矿、港口、电厂各环节煤炭库存整体不断攀升。
值得注意的是，尽管当前出现了市场需求疲软、国际煤价持续走弱、进口煤冲击不断及各环节库存不断攀升的情况，但主产区原煤产量依然保持增长势头。今年1-4月份，内蒙、山西和陕西三大主产区分别完成原煤产量33540万吨、29676万吨和12880万吨，同比分别增加5001万吨、4124万吨和807万吨，分别增长17.5%、16.1%和6.7%。
外部环境继续恶化、国内经济增长减速、煤炭市场需求不振以及行政手段对市场价格的干预，使得今年的煤炭行业运行比2011年更加困难。从煤炭价格走势看，为减轻通胀压力，国家仍将对电煤价格进行管制，预计煤炭行业经营效益继续呈回落态势。煤炭需求在很大程度上取决于经济发展速度，尤其是像我国这样一个正处于工业化和城镇化快速推进阶段的发展中大国，经济发展速度的快慢直接决定煤炭需求的增长速度，经济增速放慢直接导致煤炭需求增长放缓。
2012年3月22日，国家发改委下发《煤炭工业“十二五”发展规划》，其重点任务是推进煤矿企业兼并重组，发展大型企业集团，建设大型煤炭基地，保障煤炭稳定供应，发展洁净煤技术和促进煤层气产业化发展等。发展规划还指出，至2015年，我国煤炭年产能将达到41亿吨。由于我国经济对煤炭的依赖度高，尽管短期看煤炭行业呈现不规则波动，但长远看，当整体经济走出谷底后，煤炭行业还将保持平稳快速发展。即便在今年较为困难的环境下，我们预计沪深300中21家煤炭行业上市公司仍能录得接近14%的净利润增长率，与2011年相比，差距不到三个百分点。
1.股票价值在线评估，轻松助您股海寻宝
2.潜力股票大放送，好股与您零距离
英策潜力股www.wistrategy.com/app/vipShare.aspx
3.观摩实战模拟，尊享团队智慧
英策潜力股QQ群：180739123
