在我国，银行、保险、信托和证券被称为金融业的四大支柱,它们都以资金为经营对象，在对资金来源的获得上，它们之间存在着相互竞争的关系。从资产规模上来看，银行业和保险业受益于数量众多的营业网点，并倚赖国家信誉的支撑，与证券业相比在资产规模方面处于绝对优势。借助强大的资本实力，商业银行参与证券业务的规模和范围不断扩大，这对证券公司的经营构成威胁。从总资产的增长趋势上看，银行、保险和信托的总资产增长速度都高于证券公司。近5年来，银行业的资产规模从36万亿猛增至84万亿，保险业从2.9万亿增至6万亿，信托公司的信托资产从0.9万亿增加到4.8万亿，而证券业的资产规模始终维持在2万亿左右。
另外，在证券行业内部，其竞争也是非常激烈。我国证券公司主要是通过为客户提供交易和发行的通道来获取收入。这种通道盈利模式由于基本上没有技术壁垒并容易复制，导致证券公司业务同质化明显，各家证券公司基本上都靠经纪、投行和自营三大传统业务吃饭，恶性竞争现象突出。证券公司的营业收入与利润和股市走势及成交量直接相关，其业绩对股票市场涨跌非常敏感，如股市持续下跌将引起经纪和自营业务的双重萎缩；投行业务收入的增长也无法弥补上述业务下跌导致的整体盈利能力下降。同时，以获取垄断利润为主的通道盈利模式在客观上抑制了证券公司创新的积极性，不利于证券业的健康发展。
具体来看，研究证券行业的数据主要可以分为以下七个方面：
1、经纪业务：
从市场及行业表现来看，今年上半年A 股市场走出先扬后抑的M形态。6月份市场震荡下行，截止6 月末上证综指和深成指分别较年初上涨1.18%和6.52%。上半年沪深两市A 股交易量达到1980168万手，交易额达到176397亿元。
根据中登网的数据显示，6月份证券市场总成交额和成交量有所回落，沪深两市日均成交量及成交金额均有所减少。6月沪市日均成交量为63.80亿股，环比减少了29.51%；日均成交金额为606.64亿元，环比减少了31.07%。深市日均成交量为51.30亿股，环比减少16.82%；日均成交金额为592.54亿元，环比减少16.89%。月结算总额及日均结算总额均略有减少。沪深两市6月结算总额合计为18.23万亿元，环比减少了16.90%；日均结算总额为9,115.76亿元，环比减少了8.59%。由此可见，券商经纪业务的传统通道业务的困境越来越明显。
2、投行业务：
今年上半年市场融资额同比出现大幅下降，总计有105 家企业完成IPO，合计募集资金738 亿元，同比下降54%。33 家投行总计实现承销及保荐收入约37.61 亿元，同比下降54.1%。此外，上半年总计有57家公司进行了增发，募资1312.2亿元，而去年同期为2273.8亿元；完成配股4家，募集资金101.31亿元，合计同比下降36.77%。但是，6月份市场融资规模有所回升，募资额达到1999.6亿元，环比上升98.2%，同比上升16.5%；其中权益类融资404.9亿元，环比增加23.8%，同比下降0.9%；IPO募集资金92.5亿元，环比下降46.3%。
3、资产管理业务：
上半年，券商资产管理产品募集规模缩水，新发行48只券商集合理财产品，总计发行份额204.58亿，平均募集份额4.76亿份。而去年同期新发行产品50 只，募集份额398亿，平均募集份额达到7.96亿。其中，6月份证券公司成立13只集合理财产品，成立规模60.99亿元，每只发行规模4.7亿元，发行数量环比有所上升。截止6月底，券商集合理财产品共312 只，资产规模1614 亿元，环比增长3.9%。
4、创新业务：
受益于融资融券标的扩容及市场行情的回暖，今年以来融资融券业务发展迅速。截止6月末，融资融券余额达到610.33亿元，其中融资余额598.38 亿元，融券余额达到11.95 亿元，分别比年初上升222.9亿和5.4亿。未来转融通业务推出后融资融券的业务规模将进一步扩大，并逐步成为券商一项稳定的收入来源。
5、公司盈利方面
上半年，证券公司盈利水平同比出现下降，但净资产和净资本规模持续上升。中国证券业协会发布的2012年上半年证券公司经营数据显示，112家证券公司上半年累计实现净利润226.59亿元，比2011年同期下降13%左右，全行业有89家公司实现盈利，占证券公司总数的79%。据该协会统计，依据证券公司未经审计财务报表，上半年证券行业共实现营业收入706.28亿元，同比缩水约6%，说明利润下滑快于营收减少。
6、市场开户及交易账户情况方面
6月份，A股日均新开账户数较上月有所回升，沪深两市合计日均新开A股账户数为23,695户。其中，沪市平均每日新开A股账户数为12,542户，环比上升2,415户，增幅为23.84%；深市平均每日新开A股账户数为11,153户，环比上升1,582户，增幅为16.53%。两市日均基金开户数为13,981户，环比上升了14.15%。截止6月末，沪深股票账户数合计为16,856.37万户，其中A股账户16,603.66万户，B股账户252.71万户，剔除休眠账户3,030.83万户，有效账户为13,825.54万户。
数据来源：中登公司6月份统计月报
数据显示，近几个月来持仓A股账户数量及其占A股有效账户的比重均有所下降。6月末，持仓的A股账户数为5662.74万户，环比减少了17.78万户，减幅为0.31%。持仓A股账户占全部A股有效账户的比重为41.72%，环比下降了0.28个百分点；空仓账户占58.28%，较上月增加了0.28个百分点。
数据来源：中登公司6月份统计月报
6月份，A股市场解禁与减持数量有明显下降，沪、深两市办理解禁的限售股合计3.71亿股，和上月的10.88亿股相比下降了65.86%。沪、深两市通过二级市场卖出已解禁限售股共2.34亿股，较上月的3.19亿股下降了26.82%。
同期，沪深两市大小非日均减持数量有所下降，减持数量占成交量比重变化不大。6月份，股改限售股日均减持0.12亿股，较上月下降了19.51%，股改限售股减持数量占当月成交量的比重为0.10%，与上月持平。
数据来源：中登公司6月份统计月报
7、估值方面，据英策估值网的数据显示，截止7月20日，证券行业的板块估值为27.1倍。
数据来源：英策估值网
有关证券行业的政策环境主要有以下几点：
监管层拟定“创新发展十一条”，六大配套措施支持行业创新。今年5月，监管层拟定“关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施”(征求意见稿)，明确了证券业下一个阶段发展的“路径图”。随后，中国证券业协会将与之配套的六大措施征求意见稿下发至各证券公司，其中包括客户资产管理业务、完善风控指标、代销金融产品管理制度、证券营业部审批、证券营业部信息技术指引、开展网上开户业务等六个方面。
7月13日，发改委发布通知称，发改委、财政部同意证监会降低证券期货市场监管费用标准。通知指出，从今年开始，以股票、期货年交易额为基数收取的市场监管费收费标准降低50%；以证券投资基金年交易额和债券年交易额为基数收取的市场监管费全部减免；对证券、基金和期货公司的机构监管费收费标准维持不变。
转融通有望于十八大后推出，有25家券商参与终极测试。7月16号开始，转融通试点工作将进行第三次全系统联网测试，参加测试的单位包括25家券商、两所一司等转融通试点相关单位，全方位模拟转融通业务运行流程。除了符合条件的机构投资者之外，机构合法募集的理财产品也可以申请成为出借人。这意味着，在券商内部，自营和资产管理部门均可以成为转融通业务当中的出借人，而融资融券部门则是借入方，这对券商内部的防火墙机制提出了要求。
《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》明确了未来券商创新发展的十一大类即将付诸实施的近期措施。总体上可以划分为：放松新业务新产品审批；推动产品创新；放宽业务范围、推动业务创新；加快多层次资本市场体系建设；为券商创新发展、做大做强进行制度松绑等五大方面。可以归结为：加快多层次资本市场体系建设、放宽业务范围和搞活证券行业三个方面。券商创新业务发展即将从起步阶段进入到集群爆发阶段，创新业务的贡献度会显著提升，将有力推进券商业务转型、经营模式转变。
下半年行业形势判断：
目前行业基本面出现两极分化，一是传统的经纪、投行业务大幅下滑，资管业务停滞不前；二是融资融券一枝独秀、直投业务风生水起。以创新为导向的市场化改革将对当前券商的同质化竞争格局带来根本性的改变，并将推动券商盈利模式将由单一通道服务模式向提供全方位服务的财富管理方向转型。制度改革、业务创新将是未来几年证券行业发展的主旋律。随着市场化改革的不断深化，做市商制度、衍生品交易等更多的创新业务将得以陆续推出，产品多样化、业务及服务多元化、盈利来源多元化将是未来行业的发展趋势。尽管短期内创新业务尚无法从根本上改变券商收入结构并大幅提升其创新业务收入，但是创新业务寄托着未来行业发展的新希望。预计下半年受监管层推动券商新一轮改革开放和创新发展的行业政策利好支持，以及转融通、新三板扩容、OTC、现金管理业务扩容等行业新政的推出，证券板块将继续保持相对强势。
从技术面分析，券商行业指数近期自技术支撑线有所反弹，但上方面临前期顶部的密集成交区，以目前的量能恐难有突破。
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